智谱（02513.HK）在经历了解禁担忧的“预演”后，今日多头动能全面爆发，盘中涨幅一度超过20%，成为板块内当之无愧的领涨龙头。消息面上，智谱于今日宣布与中金香港订立配售协议，计划按每股1，588港元的价格配售最多1978万股新H股，配售价较前一日收市价折让约13%。尽管通常情况下配售新股会被视为市场利空，但此次投资者反应积极，被业内解读为公司引入长期机构资金、增强资本实力的积极信号，将直接支持其在基座模型研发及商业化生态上的持续发力。
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与此同时，MiniMax（00100.HK）迎来了上市后的首次大考——首发限售股解禁。此次解禁规模达到1.07亿股，市值规模接近388亿港元，这一巨大的抛压预期曾在市场引发广泛讨论。然而，MiniMax不仅平稳度过了这一关口，股价盘中最高涨幅一度突破9%。
MiniMax能够成功破解“解禁魔咒”，很大程度上归功于其基石股东及早期投资者的一致“定心丸”。据统计，包括Aspex、博裕、IDG、Martis Fund等国际长线基金，以及阿里、米哈游、云启等产业战略股东，超八成股东已明确表态将继续长期持有。
除了资本层面的坚定看好，MiniMax的业务基本面也支撑了其估值逻辑。根据美银证券披露的最新数据，截至今年4月，MiniMax的年度经常性收入（ARR）已达4亿美元。管理层更是在内部会议中透露，公司收入结构正在向企业级服务与云端API加速倾斜，并明确提出将在2026年底前实现至少10亿美元ARR的目标。
从智谱的融资扩容到MiniMax的解禁抗压，这一系列表现不仅折射出港股AI双雄的强劲韧性，也预示着AI赛道正从单纯的“技术叙事”转向“业绩兑现”的稳健发展阶段。随着各大机构持续加码，市场对AI价值链的重估显然仍在进行中。
