一句话回答：AI 不是靠“卖模型”赚钱，而是把模型做成“水电煤”一样的耗材，再让 B 端/C 端持续续杯，同时用 AI 给自己原有业务省下的成本直接变成利润——三条现金流一叠加，账就能算平。 具体拆开看，目前跑通的主要有 5 条路径，对应 3 种现金流节奏： 1. 模型即服务（MaaS）——“按字收费”的自来水模式 OpenAI、文心、通义、混元都把大模型拆成 token 卖，开发者随调随付。别小看几分钱/千次，当调用量到达“十亿级”，毛利率仍能维持 40% 以上，且几乎零边际成本 。这是先亏后赚、规模效应最陡峭的一条曲线。 2. SaaS 加价包——“老套餐里加新菜” Notion、Canva、Office 365 直接在原订阅上加 5–20 美元/月的“AI 增值包”，额外收入几乎纯利，因为模型调用成本已被均摊到千万级用户头上 。对内，AI 把客单价（ARPU）拉高 15–30%；对外，续费率提升 5–8%，这就是“省下的营销成本直接变利润”。 3. 行业一站式方案——“卖铲子 + 挖金矿分成” 医疗影像、金融风控、工业质检等场景走“项目制＋年度维保”，一单 300–2000 万，毛利 60% 以上 。AI 厂商把通用模型微调成垂直小模型，交付后每年再收 10–15% 的维护/升级费，现金流立刻从“一锤子”变成“订阅式”。 4. 硬件捆绑——“一次性卖车，终身卖油” 特斯拉 FSD、AI 摄像头、机器人，先把含芯片的硬件高价售出，再通过软件解锁、算法订阅持续收费；硬件毛利 20%，后续软件毛利 70%，把 CAPEX 拆成两阶段回收 。 5. 内部降本——“自己吃自己的狗粮” 腾讯、谷歌把 AI 塞进广告、游戏推荐、代码生成，直接省人力或提升转化率。2025 年 Q2 腾讯广告 CTR 提升 20%，等同“多赚”数十亿，而研发摊销仍按 3–5 年折旧，利润表立刻好看 。这类“左手投研发、右手省成本”的玩法，ROI 当年就能打平。 盈利关键公式 收入端：token 量↑ + 增值订阅↑ + 高客单项目↑ 成本端：算力成本↓（GPU 降价/推理优化）+ 研发摊销期拉长 当“单位经济模型”单次任务毛利 >0，且用户月活/续费率继续放大，前期投入就会在 6–18 个月内转正——硅谷最新统计，AI 代码生成类工具平均 6 个月回本 。 所以，“投入大”是真，但“盈利”不是靠奇迹，而是把模型拆成持续计费的微服务，再让规模效应把边际成本压到接近零；同时用 AI 给自己业务提效，把省下的成本直接变成净利润——三条线交叉补位，账就平了。
